Ratgeber Anleihen

Kapitalanleger, die im Jahr 2009 Schuldverschreibungen veräußert haben, sind von einer Gesetzeslücke bei der Umsetzung der Abgeltungsteuer betroffen, die erst im Verlauf des letzten Jahres geschlossen wurde. Investoren können sich nicht darauf verlassen, dass die Stückzinsen, die bei der Veräußerung vereinnahmt werden, korrekt mit der Kapitalertragssteuer belegt worden sind.
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Anleger sollten von zu komplexen Anlageprodukten Abstand nehmen. Je undurchsichtiger eine Anleihe ist, desto mehr Gebühren lassen sich seitens der Bank unterbringen und desto schwieriger ist das Profil der Anlage nachzuvollziehen.
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Liquiditäts-Rating und Marktvolumen sind Indikatoren für eine Anleihe. Diese sollten nämlich nicht nur nach Zinskupon und Bonität des Emittenten beurteilt werden, sondern auch liquide sein. Illiquide Titel bergen zusätzliche Risiken. Schon beim Kauf kann es zu Schwierigkeiten kommen, weil die Order gar nicht oder nur zum Teil oder zu einem ungünstigen Kurs ausgeführt wird. Anleger sollten deshalb vor dem Erwerb einer Schuldverschreibung deren Liquidität in Augenschein nehmen.
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Reverse-Convertibles – auch als Aktienanleihen bezeichnet – sind Schuldverschreibungen, bei denen der Emittent die Rückzahlung des Mantels wahlweise in Bar oder durch die Lieferung von Aktien vornehmen kann. Reverse Convertibles werden meist von Banken begeben und sind mit Kupons ausgestattet, die deutlich über dem allgemeinen Zinsniveau liegen.
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Reverse-Floater sind Anleihen, deren Zinskupon sich als Differenz aus einem festgelegten Zinssatz und einem variablen Geldmarktsatz errechnet. Das bedeutet, dass steigende Zinsen am Geldmarkt zu sinkenden Kuponzahlungen führen und umgekehrt. In der Regel ist für den Fall stark steigender Geldmarktzinsen ein Cap vorgesehen, dass Kuponzahlungen kleiner Null (also eine Zahlungspflicht des Anleihegläubigers) ausschließt.
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Nullkuponanleihen sind Schuldverschreibungen, die während der Laufzeit keine Kuponzahlungen vorsehen. Die Rückzahlung erfolgt zum Nominalwert. Anleger erzielen dennoch eine Rendite, weil Nullkuponanleihen immer mit einem Abschlag zum Nominalwert gegeben werden. Aus diesem und der Laufzeit errechnet sich die Rendite.
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Beim Erwerb von Anleihen über den Sekundärmarkt müssen Käufer an den Verkäufer Stückzinsen zahlen. Anders als bei Dividendenzahlungen bei Aktien erhält nicht derjenige den vollen Betrag, der am Tag der Kuponzahlung im Besitz des Papiers ist.
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Gewinnschuldverschreibungen werden von Unternehmen emittiert und sehen eine zumindest in Teilen gewinnabhängige Verzinsung der Schuldverschreibungen vor. In der Regel handelt es sich bei Gewinnschuldverschreibungen um Emissionen börsennotierter Unternehmen. Die Verzinsung ist dann an die Dividendenzahlung gekoppelt.
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Die Duration gibt die mittlere Bindungsdauer des bei einer Investition eingesetzten Kapitals an. Sie gehört zu den wichtigsten Kennzahlen, die Anleger im Zusammenhang mit festverzinslichen Wertpapieren kennen müssen.
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Inflationsindexierte Anleihen liegen nicht erst seit der weltweit ausufernden Staatsverschuldung im Trend. Zu den bekanntesten Typen dieser Anleihe-Gattung zählen Capital Indexed Bonds. Bei diesen Schuldverschreibungen wird der Nennwert der Anleihe an die Entwicklung eines Preisbarometers gebunden.
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Wer Anleihen kaufen möchte, sollte die grundlegenden Kennzahlen rund um diese Anlageklasse und ihre Bedeutung kennen. Wichtige Kennzahlen im Hinblick auf verzinsliche Wertpapiere sind die Rendite, die Stückzinsen, die Duration und der Spread zum sicheren Investment.
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Besonders in Hochzinsphasen werden viele neu aufgelegte Anleihen seitens des Emittenten mit einem Sonderkündigungsrecht ausgestattet. Der Schuldner kann dann entweder zu jedem beliebigen Zeitpunkt oder zu bestimmten Stichtagen während der Laufzeit von seinem Recht Gebrauch machen und die Anleihe fällig stellen.
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Anleihen sind verschiedenen Risiken ausgesetzt, die zu Kursverlusten führen können. Die wichtigsten betreffen einen Anstieg des allgemeinen Zinsniveaus am Kapitalmarkt und eine Verschlechterung der Bonität des Emittenten. In beiden Szenarien fallen Kursrückgänge umso stärker aus, je länger die Restlaufzeit der Anleihe ist.
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Inflationssorgen sind ein großes Thema in diesen Tagen: Die weltweit ausufernde Staatsverschuldung hat das Risiko einer steigenden Inflationstoleranz steigen lassen. Anleger können sich gegen Geldentwertung mit speziellen Anleihen schützen: Inflation-Linked-Bonds ermöglichen den realen Erhalt der Einlage.
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Inflationsindexierte Anleihen bieten Anlegern einen Schutz gegen die Geldentwertung durch die allgemeine Teuerungsrate. Im Fall von Current Pay Bonds erfolgt eine Anpassung der laufenden Kuponzahlungen an die gemessene Inflation.
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Viele verzinsliche Wertpapiere sind mit einem Auslosungsrisiko verbunden. Legt der Emittent in den Anleihebedingungen fest, dass in bestimmten Intervallen einzelne Tranchen der Emission per Losverfahren ausgewählt und zurückgezahlt werden, können Anleger sich nicht sicher sein, wann die Tilgung tatsächlich erfolgt.
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Optionsanleihen sind Schuldverschreibungen, die nicht nur das Recht auf Zins und Tilgung verbriefen, sondern darüber hinaus auch mit einer Option auf den Bezug von Aktien des emittierenden Unternehmens ausgestattet sind.
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Die Deutsche Börse berechnet seit den 1980er Jahren zwei Rentenindizes, die die Kurs- und Performanceentwicklung deutscher Bundesanleihen messen. Der REX gibt den Kursverlauf von Bundesanleihen mit Restlaufzeiten zwischen einem und zehn Jahren wider. Der REXP berücksichtigt darüber hinaus die Zinszahlungen dieser Anleihen und deren Wiederanlage und ist so als Maß für die Entwicklung eines in Bundesanleihen investierten Vermögens zu verstehen.
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Banken bieten ihren Kunden derzeit verstärkt inflationssichere Investments an. Das Prinzip der Anlagen: Steigen die Preise infolge von Inflation deutlich, wird die Kaufkraft der Anlage durch eine Kopplung an die Teuerungsrate konstant gehalten.
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Inflationsanleihen bieten Anlegern Schutz gegen einen Anstieg des Preisniveaus, der anhand der allgemeinen Teuerungsrate gemessen wird. Die Geschichte lehrt, dass Inflation nicht das einzige Phänomen ist, das den realen Wert des Geldes beeinflusst. Das Gegenteil zur Inflation ist die Deflation: Auf breiter Front fallende Preise über einen längeren Zeitraum.
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